Индонезия, как ведущий мировой производитель никеля, объявила о намерении сократить объемы производства к 2026 году. Это заявление было сделано министром энергетики и минеральных ресурсов страны. В 2024 году объем мирового производства никеля составил приблизительно 3,5 миллиона тонн, из которых 1,8 миллиона тонн приходилось на Индонезию.
На фоне таких новостей наблюдается умеренно позитивное влияние на рынок: сокращение производства должно способствовать росту цен на никель, которые в последнее время находились ниже отметки в 15 тысяч долларов за тонну. В результате реакции рынка цена на никель уже поднялась выше этой планки. Наиболее выигрышной от этих изменений окажется компания Норильский никель, поскольку никель составляет около 18% её общих доходов.
Тем не менее, мы сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Норникеля. В настоящее время мультипликатор Р/Е в спотовых ценах равен 9х по сравнению с историческим значением в 7,7х. Согласно нашим прогнозам на ближайшие 12 месяцев, целевой показатель Р/Е на 2026 год останется на уровне 9х, что также соответствует «Нейтральному» взгляду. Учитывая высокий уровень долговой нагрузки компании (1,9х по итогам первого полугодия 2025 года), главным фактором для Норникеля станет снижение ключевой ставки, что позволит оптимизировать процентные расходы.